装载机续写增长神话辉县

装载机续写增长神话

以装载机生产与销售为主要业务的上市公司共有5家。这5家上市公司基本都是国内装

载机行业的龙头企业，只有排名第三的龙岩工程机械厂还没有上市。附表列出了这5家上市

公司2003年中期主要财务指标及其同比增长情况。

上半年，这5家公司主营业务收入增长率均在50％以上，其中徐工科技和山东临工增幅

分别达到76.84％和73.02％。从毛利率情况来看，这5家公司涨跌互现，其中桂柳工A无论从

毛利率的绝对值还是增长率来看都位于5家公司之首；厦工股份和徐工科技两家公司不仅毛

利率水平最低，而且同比都有一定幅度的下降，其原因主要与钢材等原材料涨价、市场竞争

积累、主要产品价格下降等有关；常林股份和山东临工的毛利率同比略有上升，其主要原因

是产量增加导致单位成本下降。

5家公司的净利润增长也都在50％以上，其中常林股份净利润同比增长率达到500％以

上，这主要是因为该公司参股40％的常州现代挖掘机项目投资收益大幅增长所致。桂柳工A

的净利润增长率也达到200％以上，这不仅要归功于主营业务收入的大幅增长，还要归功于

主营业务毛利率的提高。桂柳工A和常林股份的每股收益增长率达到200％以上，常林股份每

股收益增长率低于净利润的主要原因是该公司上半年实施了10送10的分配方案。

5家装载机类上市公司的业绩增幅远远大于全部上市公司业绩的平均增幅，其中以桂柳

工A、徐工科技和常林股份三家公司值得投资者关注。

分析表明，装载机类上市公司业绩增长的原因主要有以下几方面。

一是与国家宏观经济走势密切相关。随着我国经济的迅猛发展，大规模基建投资的启

动，以及设备集中更新期的来临，从2001年开始我国装载机市场需求开始快速上升，当年销

量近3万台。到2002年，市场则出现“井喷”行情，全年实际销量达到4.6万台以上。而今年

上半年前13家主要企业已完成销售3.3万台（全行业估计在3.8万台左右），同比增长

57.6％。进入7月份市场依然强势不减，按此势头，粗略估计2003年全行业销量可稳破6万台

大关。

二是竞争内容日益丰富。装载机是典型的垄断竞争行业。因为用户的可选范围很大，信

息很充分，以及国内用户购买力的限制，再加上成本透明度越来越高，使得价格成为长期竞

争的焦点。今年由于各企业内部在产品分布、市场分布、档次分布上存在明显差异，因此在

一定程度上缓解了价格战进一步升级。但市场竞争更加激烈。

三是行业格局达到了暂时的稳定。经过上一轮高强度的竞争，各企业潜力都得到了充分

挖掘，结构日趋分明，行业格局达到了暂时的稳定。从表1可以看出，装载机市场占有率继

续向规模较大的企业集中，前6家企业（其中除龙工外，其余5家均为上市公司）市场占有率

接近80％，而厦工和柳工两家企业就达到35％。从销售收入的增幅来看，优势企业的竞争力

明显要强得多，前6家企业2003年上半年销售收入同比增幅均在50％以上，其中徐工达到了

94.4％，而后7家企业的销售收入同比增幅都在50％以下，其中武林的增幅只有9.3％。

从机型来看，以3吨、5吨机型最受欢迎。早在1980年，3吨以下小型机市场比重高达

67％，3吨占8％，4吨占24％，而5吨仅占不足2％的份额。经过20多年的发展，小型机和4吨

产品市场比重一路下滑，截至目前仅分别为2％和7％。而3吨、5吨则一路上扬，其中3吨产

品市场比重自1990年达到27％以后，10多年时间一直没有太大的变化，基本稳定在30％左

右，5吨产品到今年6月市场比重则高达62％。可以说，小型和4吨产品明显大势已去，市场

几乎被3吨和5吨产品独占。

装载机行业竞争内容在不断丰富，竞争规则在不断变化，竞争层次在不断升级。同时，

国内市场长期前景非常乐观，国内企业参与国际竞争的步伐也在逐步加快。各大企业也在争

相扩大生产规模和生产能力。因此，从企业规模和综合层次上看，明年可能会出现优势企业

四方争霸、龙虎相斗的局面，第二轮行业大洗牌将不可避免。

可以想象，经过第二轮洗牌，装载机行业企业将会强者恒强，具有竞争实力和规模优势

的企业特别是上市公司，将会得到更大的机遇和发展空间。

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