机械行业景气度回升柳工竞争优势显著宠物猫
发布时间:2022-07-22 12:26:12
机械行业景气度回升 柳工竞争优势显著
机械行业景气度回升 柳工竞争优势显著
2009-5-18 22:02|查看: 92|评论: 0
银河证券的研究报告表示,随着国家相关产业政策的出台,工程机械行业有望在今年走出行业低谷,未来行业景气度的回升值得期待,同时钢材价格的回落缓解了机械行业的成本压力,而且近期机构资金明显青睐该板块,后市可给予关注。
柳工作为我国国产品牌挖掘机代表,其业绩水平优异,未来随着整个机械行业景气度的回升,有望继续保持较好发展。
银河证券表示,公司作为国内装载机行业龙头企业,其已经具有年产超过2万台各类工程机械整机制造能力。按照销量计算,国内市场占有率20%左右,按销售收入计算,国内市场占有率超过25%。目前,3至5吨装载机占据国内市场容量的60%左右,而8至10吨市场主要是国外厂商占领。柳工是国内少数能够生产全部吨位装载机的国内厂商,因此行业内竞争优势显著。
公司的产品质量优异,而且技术水平先进,目前公司拥有世界先进的大型构件加工中心、板材预处理线、等离子切割机、焊接机器人生产线等100多台(套)进口设备,且收购采埃孚机械有限公司49%的股权,由于其在变速箱、驱动桥产品具有国际一流的先进水平,已成为柳工装载机高端产品的关键配套件,对公司核心业务装载机未来的发展具有重要意义。此外,公司还拥有巨大的海外市场,在巩固东南亚、南亚、中东、北非等原有市场的同时,俄罗斯、南非等新市场方面也取得了突破。为公司的发展提供了良好的营销渠道。
兴业证券日前发布报告称,1季度柳工应收账款为13.02亿元,较年初上升65.11%,主要由于信用销售的增加造成,这在一定程度上会增加回款风险,但由于柳工一直以来较强的风控制度,风险不大。而应付账款达到14.45亿元,一方面由于产量回升,使得采购量较之4季度有所上升,为保证自身的现金流稳定,很大部分都计入应付项。
报告还表示,债转股对业绩影响不大。公司于2008年4月18日发行的可转换公司债券至2009年4月17日满一年,利息每年兑付一次。2008年11月26日起,公司下调柳工转债转股价格由原来的26.42元/股调整为11.58元/股。即按上述转股价格,每张柳工转债可转股票约8.636股。1季度末,公司发行的800万张转债,已经转股215872张,即使全部转股,新增股本为6908.8万股,相当于目前总股本的14.56%,即今年全部转股后总股本为5.43亿股,业绩摊薄15%。若全部债转股,公司今年将节省上千万的财务费用,若只是部分转股,则财务费用下降一部分,业绩摊薄一部分,对整体业绩影响并不大。
兴业证券认为,柳工的管理和费用控制依然处于行业领先地位,经过2008年4季度的业绩低点后,有望逐季好转,给予公司2009至2011年EPS分别为1.15元、1.45元和1.89元,若债券全部转股后的EPS分别为0.98元、1.23元和1.6元,对应09年PE为16.6倍,PB为2.86,维持“推荐”评级。
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