柳工投资预测收入盈利大增出口恢复较快分切刀片

发布时间：2022-07-13 19:53:31

柳工投资预测：收入盈利大增出口恢复较快

公司中期实现营业收入、营业毛利、净利润分别为81.6、19.0、9.2 亿元，同比分别增长64%、86%、148%;综合毛利率和净利率分别为23.32%、11.25%，同比分别提升2.78、3.85 个百分点。

中期收入大增的主要原因：受国内4 万亿后续拉动，装载机、挖掘机、起重机、压路机、叉车销量同比分别增长43%、105%、75%、88%、125%，土石方机械、其他工程机械及配件的收入同比分别增长62%、61%。其中，装载机受到产能限制，否则增速应该更快。

综合毛利率上升的主要原因：销量大增、钢材成本不高，使得收入占比79%的土石方机械毛利率上升3.74 个百分点。不过，Q2 单季度毛利率较Q1 下降2.04 个百分点，预计下半年在销量环比下滑、钢价变动不大的情况下，综合毛利率难高于上半年，但预计不会有大变动。

净利率增幅超过毛利率、净利润增速快于收入和毛利的原因：期间费用率降低1.76 个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别降低0.5、0.43、0.83 个百分点，表明公司费用控制得当。

出口恢复较快：上半年出口整机2220 台，接近2008 年2345 台的水平，同比增长39%;出口收入同比增长65%，收入占比为7.83%，较去年同期提升0.15 个百分点。出口增速明显高于行业整体水平。