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工程机械：“增速下降”而不是“业绩下降”

工程机械：“增速下降”而不是“业绩下降” 导读:　　"景气度下滑"，这是近来人们给予工程机械行业的判词。今年年初温总理到湖南调研时，中联重科董事长詹纯新反映，当前工程机械行业的状况是"市场需求有，客户资金紧，企业回款难";三一集团董事长梁稳根也说， ... 　　"景气度下滑"，这是近来人们给予工程机械行业的判词。今年年初温总理到湖南调研时，中联重科董事长詹纯新反映，当前工程机械行业的状况是"市场需求有，客户资金紧，企业回款难";三一集团董事长梁稳根也说，目前市场仍然偏冷，一季度的订单最多与去年持平。据中国工程机械品牌网报道，在去年的工程机械协会年会的会议上，与会的各企业巨头纷纷表示，在国家持续宏观调控政策下，房地产与基础设施建设等下游行业受显著影响。在行业需求疲软情况下，行业产能过剩现象较为突出。

乍一看，情况确实不太妙。但我们需要注意到的是，人们在描述他们所理解的"行业前景黯淡"的时候，用的词往往是"业绩增速下降"，而不是"业绩下降"，更不是"业绩亏损"。

增速放缓，并没有人们想象中那么可怕。以中联重科为例，目前的市盈率是7.9倍，即便公司从现在起业绩不再增长只是维持原样，那么只要八年时间，公司就能挣到相当于目前股价这么多的利润。而实际上，情况恐怕比我们想象的要好。三一集团董事长梁稳根对工程机械行业的发展前景作出了"稳中有升"的判断。他认为，市场将随着信心的提振而回升，2012年工程机械行业将在稳定增长中继续发展。

实际上，行业景气度下滑只是针对前些年的超高景气度而言。

最近这些年，中联重科的发展堪称奇迹。中联重科的营业收入自2000年约2.45亿增长为2010年约321.93亿，十年间增长超过百倍，年复合增速高达63%，远超行业平均增速24%。

为了详细了解中联重科公司的经营之道，记者与相关负责人进行了交流。

记者：在温总理到湖南调研时，詹董事长说"需求有"，我不太明白。现在普遍说需求下降，公司的这个"需求有"主要是来自哪里的需求?

答：詹董事长所说的"需求有"，是指客户的主观意愿是想买的。但是由于客户资金缺乏，想买买不了，导致行业面临需求紧张的情况，客观上需求下降。詹董的话和实际情况并不矛盾。

记者：那这样的背景，融资租赁不就是可以高增长了么?

答：也不会。融资租赁这一块，公司会在总量上控制，不会无限制去做。因为融资租赁的首付比较少，财务上应收账款会比较多，需要控制额度。

记者：詹总还说行业存在"资金紧、回款难"的问题，那公司的资金链状况怎么样?

答：我们的资金状况在全行业内算是比较好的了，没什么问题。

记者：公司几年前收购境外CIFA，但到去年三季报，境外收入的占比也只有4.15%，并购的效果体现在哪里?

答：并购的效果并不只体现在那一张财务报表里。通过并购，我们获得了先进的管理方式、技术、产品线等，对我们企业有一个整体的提升。

记者：公司最近46亿元投资了两个工业园，不是说行业产能过剩么?怎么还追加投资?

答：工程机械行业有很多子行业。我们说产能过剩，并不是所有子行业都产能过剩，有些子行业产能并不过剩。我们的投资肯定是考虑过的。

记者：其实公司的价格很便宜了，甚至不用要求增长，只要业绩不下滑，就非常好了。不知道公司今年的经营目标是怎样的?

答：这个你问早了，我们的全年规划要到春节前后才能出来，现在回答不了。不过，我想我们对自己的要求不会像你说的那么低，肯定还是要力求正增长的。

对于中联重科，证券市场普遍认为：公司的优势在于：一、管理层持股，有效激发团队工作积极性;二、脱胎于建机院，品牌技术优势明显;三、通过一系列并购拓充了产品线和成长空间。

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