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发布时间：2022-06-26 01:47:08

国际油价缘何涨跌不定变化因素在供需之外

国际油价缘何涨跌不定变化因素在供需之外　　4月5日，国际油价出现小幅下跌。

4月6日，受沙特再次上调销至亚洲原油价格的影响，5月交割的布伦特原油期货价格一度触及每桶56.90美元，美国西得克萨斯轻质原油价格也一度触及每桶50.97美元，涨幅双双超过3%，创下今年2月以来最大单日百分比涨幅。

4月7日，国际油价再次飙高，WTI油价一举蹿升至今年最高位，WTI5月原油期货价格收涨3.53%报53.98美元/桶，布伦特5月原油期货在当日收盘也上涨了1.69%，报59.10美元/桶。

4月8日，油价大幅下跌，截至当日收盘时，WTI5月原油期货价格下跌3.56美元，收于50.42美元/桶，跌幅为6.6%;布伦特5月原油期货价格下跌3.55美元，收于每桶55.55美元，跌幅为6%。

如果说以往石油价格周期主要由供需因素决定，那么本轮油价的变化因素在供需之外。

首先，稀缺因素在油价上涨之际充满解释力，而生产过剩则是油价走低的惯常解释，其实石油供给短期内相对稳定，变化的因素来自需求以及需求预期，而后者往往与经济大环境密不可分。

根据国际货币基金组织(IMF)最新《世界经济展望》，全球经济仍旧没法恢复到2008年金融危机之前潜在增长率，不仅发达国家如此，而且新兴市场国更为严重，预计未来五年年均增速将从2008～2014年的6.5%下降至5.2%。以中国为首的新兴市场国家一直是各类能源价格的大力支撑者，随着其经济增速降低，石油的需求增速将会降低，这也使得油价一直面临下跌压力。

另有观点认为，美国回调对于刺激油价的上涨具有不可忽视的作用。

据媒体披露，近期美元回调主要是因为美国经济低于预期，无论就业数据还是非农数据都是近年以来的低位。低于预期的经济数据打击了对美元一致看多的市场心理。

不过，本轮美元回调还难以确定是美元上升周期的终结，一旦美国经济不好，意味着全球经济可能更加低迷，那么美元作为最佳的避险资产也成为资本追逐热点。这也导致资本不断回流美国，长期内将推高美元。

因此，虽然美元回稳主导了4月油价上涨行情，但是基本面仍旧主宰油价波动区间，根据投资银行高盛最新预测，预期美国原油库存4月将达到高峰，未来四个月平均每日减少38万桶。

其次，地缘政治只能部分解释本次油价上涨。回顾2014年，随着全球经济走低，石油在石油输出国组织(OPEC)不减产策略之下，美国页岩气油行业备受煎熬，俄罗斯等石油生产国更损失严重，油价走低也被认为是为石油生产国加税、为石油消费国减税。

问题在于，这些因素在2015年仍旧没有太多变化，只不过，过去沙特和美国的石油斗法一直被认为是油价走低的主要因素，如今主角换成伊朗。伊朗曾经是第二大原油生产国，因为受到经济制裁石油输出减少，如果制裁取消也意味着更多产自伊朗的石油可能进入市场。这对于油价来说并不是好消息，甚至是利空，因此伊朗因素并不是油价上扬的主要因素。

从历史来看，美元上涨往往是五年之上的长周期，而美元的每一次上涨，并不是好消息，这意味着全球经济的基本面因素将重新洗牌，油价也将成为其中的一段。

2009年的亚洲博鳌论坛上，与会专家在讨论亚洲和中国的经济危机时形成了一个普遍的观点，即全球会不会复苏，要看亚洲，亚洲会不会复苏，要看中国。而对于中国会不会复苏要看什么，当时无法给出明确回答。

2014年已经成为油价的腰斩之年，2015年的油价涨跌要看什么，回答是还需观望也门战火、伊朗核谈判、原油库存增长以及沙特和OPEC的态度，当然，还得看美元的脸色。